2021年4月

365亚洲唯一官网下载是在担忧和乐观之间无休止的斗争. 在最近的记忆中，过去14个月比任何时期都更能说明这一点. 从疫情引发的恐慌性抛售开始, 这一时期结束时，股市指数大幅走高，许多前景光明但没有盈利的股票达到了泡沫般的估值. 所以在这一年里，美国.S. 经济预计将以几十年来最快的速度增长，企业利润预计将以两位数的速度增长, 365亚洲唯一官网下载者找到了新的担忧理由，这应该不足为奇. 最近最显著的原因是物价上涨，也就是通货膨胀.

我们是如何来到这里的

要理解为何许多365亚洲唯一官网下载者开始担心通胀，就需要重新审视过去一年抗击疫情对金融造成负面影响的政策措施. 在大流行之初，政策制定者将通缩(而非通胀)视为主要威胁. 消费者和企业支出的突然急剧下降，再加上金融市场的不断下滑，不仅有将经济推入萧条的危险, 但同时也意味着通货紧缩的开始, 或价格下跌. 人们普遍认为通货紧缩比通货膨胀——至少是适度的通货膨胀——更为负面，因为它使得偿还债务变得更加困难，而且它会促使人们在预期物价下跌的情况下推迟支出.

 

美国.S. 政府使用货币和财政措施来对抗通货紧缩的威胁，并使经济再膨胀. 在货币方面, 美联储(Federal Reserve)在降低利率的同时，创造了大量的新货币，以鼓励借贷，并阻止将钱留在储蓄中. 在财政方面, 国会为人们提供直接的经济刺激支票，以弥补失去的工资或, 对于那些还在工作的人, 刺激消费和365亚洲唯一官网下载. 这工作!

 

但这正是通胀担忧出现的地方. 政策制定者已经决定，如果一个大剂量的药物对病人有好处, 那么更多的大剂量会更好. 因此，在去年12月和今年3月，国会又通过了两项大型支出法案，总计减少了2美元.8万亿美元投入到经济中, 多亏了疫苗和放宽对商业的限制, 它已经走上了复苏之路. 这2美元.8万亿美元，相当于美国的13%.S. 经济的年生产量，是在应对一个小得多的2.2020年经济下滑4%. 这些钱从哪里来? 它来自于更多的债务和更多的印钞，从而引发了对通胀的担忧.

 

美联储主席杰罗姆·鲍威尔曾表示，这一额外的刺激和印钞, 还有接近于零的短期利率, 是因为我们仍处于复苏的通货再膨胀阶段吗. 他进一步指出，它可能导致的任何通胀都是暂时的. 事实上, 美联储将长期2%的通胀目标在较长一段时间内上调至略高于2%的水平，以抵消之前较低的通胀水平.

 

鲍威尔的判断是否正确，取决于供求关系的经济基础. 一边, 我们的货币供应出现了历史性的增长，同时在经济即将全面重新开放之际，政府投入了大量资金. (想想需求.)在另一边, 经济中仍有大量的闲置产能, 在餐厅销售, 酒店, 而其他企业仍远低于大流行前的水平. (想想供应.两者的平衡将决定通货膨胀的走向.

 

不幸的是，未来几个月的通胀报告只会让情况变得更糟. 这是因为, 如图1所示, 居民消费价格指数, 一个被广泛采用的衡量通货膨胀的指标, 是否与商品价格密切相关. 大宗商品价格在去年头四个月大幅下跌，但在随后的几个月里又回升. 这是通货紧缩后通货再膨胀的一个很好的例子. 然而, 因为CPI的逐年变化将在未来报告, 这些数字很快将不再包括去年早些时候的价格下跌, 但它只会包括随后的通货再膨胀时期, 从而导致CPI上涨. 这可能会让不经意的观察人士相信，我们正在经历的是通胀的飙升，而不是之前价格下跌带来的通货再膨胀.

 

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对通货膨胀的担忧

除了通货膨胀给消费者带来的挑战之外, 它还会影响债券和股票价格. 长期债券的收益率随通货膨胀率的变化而波动, 如图2所示, 它比较了10年期美国国债的收益率.S. 国债与消费者价格指数(CPI)之比. 当通胀上升时，长期债券的收益率也会上升. 而且，股票估值通常与长期债券收益率成反比, 收益率上升可能意味着股票估值下降. 因此, 对于365亚洲唯一官网下载者来说，重要的是要密切关注通胀未来的变化，无论他们是担忧还是乐观.

 

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