估值

但股市的估值又如何呢? 股价相对于潜在收益是否过高?

 

在表2中，我们再次回到1987年和2000年的市场高峰, 可以肯定地说，这两个时期的代价是昂贵的. 如表格所示, 以市盈率(股价除以过去12个月的收益)衡量的市场估值，目前低于上述两个市场峰值时的水平. 然而, 我们注意到，与略高于15的长期平均水平相比，当前的市盈率并不低.

 

365亚洲唯一官网下载者不应孤立地看待股票估值. 比较不同时间点的市盈率, 例如, 对利率水平进行比较也是必要的. 利率大幅上升，分别达到1987年和2000年的峰值, 提高10年期美国国债的收益率.S. 美国国债收益率高于60年平均水平6%. 相比之下，利率目前处于历史低位.

 

为了比较股票市场的估值和利率，我们计算收益收益率(收益除以价格). 如图所示，S&P 500®指数远高于10年期美国国债的收益率.S. 美国国债, 这意味着股票365亚洲唯一官网下载者每365亚洲唯一官网下载一美元获得的收益比债券365亚洲唯一官网下载者获得的收益更多. 1987年和2000年的情况正好相反, 这反映出当时股票相对于债券的相对估值要高得多. 这表明，相对于利率而言，当前的股票估值比市场峰值时要合理得多.

 

 

把这个放在一起, 我们看到股票市场产生了稳定的价格上涨, 但不是不寻常的收益. 我们看到市场估值高于平均水平，但相对于当前利率处于合理区间. 这让我们相信，如果企业盈利像许多分析师目前预测的那样增长，股价还有上涨的空间.

 

它是, 当然, 不可能在稳定的基础上准确地预测短期股市的走势. 幸运的是, 长期股票365亚洲唯一官网下载者不需要准确的短期预测就能从股市365亚洲唯一官网下载中获益. 说到长期，下面是我们对股票和债券未来10年的展望.

U前景.S. 股票

我们对美国股市10年回报的展望.S. 与去年相比，库存略有减少. 我们改变预期的原因是，过去一年股价上涨幅度超过了我们的趋势收益预期. 我们的模型预测了S&p500®指数为5.1% to 7.3%. 由于估值高于平均水平，股息收益率低于平均水平，这一区间仍低于市场约10%的长期年收益率. 对我们的回报估计来说，一个积极的条件是公司税. 国会应该选择降低企业税率吗, 我们的趋势收益预期将会增加, 从而提高了我们对预期收益的预测. 收益的变化可能是巨大的. 据汤森路透报道, 整体联邦企业税率每下降一个百分点，S&P 500指数2017年的收益预期为1%.

 

U前景.S. 债券

我们对10年债券总回报的展望是基于以下假设:利率将逐渐上升，以及利差(带有信用风险的债券与美国国债之间的收益率差).S. 国债)将会扩大. 对长期回报最有帮助的是利率的提高，因为目前365亚洲唯一官网下载级债券支付的利息远低于长期平均水平. 然而，利率上升将导致债券价格下跌，这将从总回报中扣除. 我们的模型, 考虑到所有这些, 他预测，未来10年美国365亚洲唯一官网下载组合的年化回报率平均将略低于3%.S. 期限为1至10年的国库券和公司债券. 我们预计未来的预测会随着利率的上升而上升.

 

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